出品 | 《派头AGI》栏目

作家 | 崔玉贤

剪辑 | 丁广胜

2026年具身智能赛说念，成本狂欢仍在延续。4月2日，星海图晓示完成20亿B+轮融资，投后估值冲破200亿元，成为刻下国内具身智能范围估值最高的企业。

从2026年2月 B 轮融资踏进百亿俱乐部，到短短一个多月估值近乎翻倍，超越了此前阛阓仇敌部玩家的多数预期。在成本向头部高度连合确当下，星海图的估值飙升并非或然，CFO罗天奇将其归结为了三大中枢原因，在这原因背后是行业对具身智能 “大脑” 企业价值的重估，更是对星海图全栈才气的认同。

（星海图CFO罗天奇）

融资的中枢逻辑是“预期回转”

一个月内，公司估值结束翻倍，关于外界来说，细则有许多质疑。CFO罗天奇涓滴莫得侧目这一问题。他坦言，这轮融资的中枢逻辑在于“预期的回转”，中枢源自于三个维度的冲破，而这一切的前提，是行业范围化的时机果决练习。

起初，费钱逻辑从效力转向效果，Scaling Law发令枪得当打响。

“大众之前合计咱们费钱慢，但咱们一直是行业内费钱效力最高的企业，2026年是咱们把效力漂流为效果的要道一年。”罗天奇笑着说，“咱们这样作念最中枢的原因是因为咱们认为具身智能行业的Scaling Law发令枪还是响了。”

一方面是行业层面的时刻冲破信号，前年下半年尤其是年底，好意思国同业的最前沿发达让行业看到具身智能模子的发展正在加快；另一方面则是企业自身的准备就绪，星海图在数据、硬件、历练要领、算法等结束范围化的统统中枢要素上均已布局完善，时刻层面透顶具备范围化的要求。

“在咱们我方还是 ready 的情况下，当然要带着时刻信仰去激进作念范围化。”

也正因如斯，夙昔半年星海图的研发用度额外于拓荒以来的数倍，而这一参预也让投资者看到了实果然在的效力。“许多投资者尖锐地看到，咱们在事迹、时刻上的快速跳跃，这种从‘攒家底’到‘拼效力’的调度，带来了第一个预期回转。”

这亦然星海图能在春节后短短一个月内完成大额融资的中枢原因之一。

其次，是组织研发体系成型。以赵行（星海图首席科学家）为主的模子团队研发节拍全面加快，最终推出了国内首个得到硅谷主流认同的全国模子Fast-WAM，其效果被谢赛宁点赞，将其与图灵奖得主 Yann LeCun 的最新力作LeWorldModel并排保举。，成为国内仅此一家的标杆效力。

“这让阛阓看到，星海图的体量、行业地位和东说念主才密度，救济起的是一套体系化、组织化的研发要领，这是第二个要紧的预期回转。”

第三，阛阓估值体系重构，正统大模子标的成稀缺品。罗天奇暗意，MiniMax 港股上市后，大模子标的迎来几百倍市销率的重订价，成本阛阓运行以中持久视角看待具身智能行业的增速，在行业年化增速大几十、优质公司年化增速超100% 的预期下，刻下的高估值能在异日三五年快速消化。这一逻辑传导至一级阛阓，让具身智能 “大脑” 企业的价值被再行界说。

“真实的这一代 AI 变量在模子、在大脑，而这样的标的本人即是稀缺的。” 罗天奇暗意，这亦然为何国内估值最高的两产品身智能公司，均所以大模子为中枢的 “大脑” 企业。

据了解，具身智能四小龙（宇树、智元、星海图、星河通用）中，星海图的200亿估值，是一级阛阓终末一轮融资的施行交割估值。与星海图通常处于200亿估值的是星河通用公司。

据公开贵寓表露，星海图创举团队星光熠熠：创举东说念主兼CEO高继扬本科毕业于清华大学电子工程系，后赴好意思深造，创立星海图前，已在自动驾驶范围积存了深厚的产业教化，曾在谷歌无东说念主车公司Waymo和自动驾驶独角兽公司Momenta任职；首席科学家赵行，清华交叉信息盘考院助理教师，博士生导师，联创李天威，伦敦大学学院硕士，与高继扬是Momenta时期的共事等等。

不追求虚的市占率，聚焦两大见识

依托于范围化发令枪节点的判断，星海图从前年年底就还是调养计策，抓续追加各方面研发参预，而本年的参预节拍，米兰将严格遵从行业客不雅律例，且不设具体预算上限。

“本年咱们的数据积存会上一个数目级，算力支拨比较前年也至少上一个数目级，但不会贸然跨两个数目级。” 罗天奇说明，范围化的每一个台阶，皆会跟随新的时刻问题需要治理，以每年上一个数目级的节拍推动，才能在发展中平缓治理问题，幸免资源花费。

“咱们不是从止境保守走向止境铺张，而是对时刻有敬畏心，沿着行业发展轨迹走，资金反而不是制约身分。”

上文提到，星海图将2026年视为效力漂流为效果的要道一年。这个“效果”有两个窥探筹谋：作念国内第一的基础模子，跑通能算清账的真实坐蓐力场景。

在基础模子上，星海图行将发布的 G0.5模子，经里面公允测评，已是国内性能最佳的基础模子，绝大部分参数维度均处于率先。而救济这一效力的，是星海图在数据、算力、算法上的全栈上风 —— 算力可通过资金参预获取，算法团队由赵行携带，踏进全国第一梯队，而数据，是星海图最中枢的护城河。

“一条高质地数据，对模子智能的进步，非凡10条致使100条低质地数据，而数据质地，是 Know-how 极深的活儿。” 罗天奇暗意。

星海图的数据上风，源于三大才气的重复：一所以 “Design for AI” 为中枢的本质才气，让硬件对模子最友好；二是率先行业半年的网罗工艺，从创业初期就鉴定聘请真实场景网罗，而非数据历练场，且在职务链策动、场景配比上从未选错时刻阶梯；三是源于自动驾驶积存的 EDP 数据治理平台。更要道的是，星海图提前半年布局优米（UMI）网罗相貌，还与英伟达谐和布局东说念主类 POV 第一视角数据网罗，成为国内该范围的标杆。

在场景落地点面，星海图追求“聪颖活、干好活，作念录用”的施行效果。这是星海图的工程基因上风。“咱们团队来自自动驾驶行业，是国内首家以量产工程配景创业的具身智能公司，比较学院派、大厂治理派团队，在录用、量产的工程问题上，咱们有后发上风。”

2026年行业在工业交易范围仍处于探索初期，星海图不追求虚的市占率，而是聚焦中枢机议：能否相接功课24小时，能否让客户实打实算清 ROI。

“0到1的冲破需要一年，但1到10的执行可能也只需要一年，本年的中枢是把’1’作念塌实，和头部客户共创，把时刻上能跑通的两三件事作念精作念通。”

异日具身智能龙头一半来自创业公司

短短一个多月，星海图完成两轮融资，估值近乎翻倍，这一速率背后，是具身智能赛说念的成本向头部高度连合的势必适度，亦然范围化节点到来后，成本对优质标的的热切追赶。

罗天奇坦言，这一轮融资的中枢逻辑，是投资东说念主思显著了 “与其投单一上风公司，不如投概括才气更强的公司”。

其暗意，星海图拓荒近三年，在时刻阶梯、交易节拍、费钱节拍上，从未犯过标的性虚伪；累计融资额充裕，现款储备裕如救济持久研发；而研发参预长期遵从时刻律例，不盲目跟风，在范围化发令枪打响后精确加大参预，这三点让公司在行业中脱颖而出。

关于异日来方式，罗天奇作念出了斗胆预判：具身智能是当下最合适创业公司的新兴赛说念。

因为这个行业链条极长，串联了硬件、算法、数据运营、组织治理等多个设施，而传统大厂频频只具备其中一两个设施的长板，很难用资金上风结束降维打击。

“异日中国前十大具身智能龙头，至少有一半会是今天的创业公司，这个战局，比 AI 范围巨头环伺的创业环境好太多。”